复盘2022银行理财：四季度规模至少下降2.35万亿元，下半年理财公司市场集中度显著提升

点击蓝字，关注我们

21世纪资管研究院是南方财经全媒体集团旗下致力于资管领域政策和业务研究的独立智库。

来源  |  21世纪经济报道

作者  |  吴霜,实习生刘蕾岑

编辑  |  周炎炎

新媒体编辑  |  实习生刘蕾岑

资管新规正式施行的第一年，银行理财就经历了股市和债市的双重压力。近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》，交出了资管新规下银行理财的首份答卷。

银行理财去年所面临的压力，无论是从理财产品规模还是从收益率表现都可以一览无遗，但记者还是发现，在大浪淘沙之后，银行理财虽步履维艰，行业趋势逐渐明晰，比如：银行理财在理财公司逐步集中，规范化产品逐步获得市场的认可；银行理财的品牌定位也在市场的洗礼下逐渐成形，为行业后续的发展奠定了基础。

（文中数据除特别说明外，均出自银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告》，为避免重复，不在引用时一一说明）

四季度规模下降至少2.35万亿元

2022年，银行理财市场在存续规模、新发理财数量、募集资金、创造收益这四方面相较去年均出现了不同程度下滑。

截至2022年底，银行理财市场存续规模为27.65万亿元，2021年末为29万亿元，2022年下滑了1.35万亿元；2022年全年累计新发理财产品2.94万只，2021年为4.76万只，2022年减少了1.82万只；2022年募集资金89.62万亿元，2021年为122.19万亿元，2022年下降32.57万亿元，下降26.66%；2022年为投资者创造收益8800亿元，2021年近1万亿元，下降近1200亿元。

新发产品数量的降低是由于近些年单只理财产品规模扩张所致，更值得注意的是理财产品规模的下降。

记者发现，去年银行理财规模的大幅下滑主要集中在下半年尤其是四季度。2022年上半年，理财产品存续余额还有29.15万亿元，虽然经历了三、四月份股票市场暴跌导致的赎回，但规模仍然小幅上涨。而2022年报告的图表中，2022年9月底的规模曾一度超过30万亿元，说明四季度由债市风波导致至少2.35万亿元的理财产品赎回，基本与此前市场的预测保持一致。

此外，2022年理财产品净值化转型成效依旧显著，截至2022年底，净值型理财产品存续规模26.40万亿元，占比为95.47%，较去年同期增加2.52个百分点。

银行理财资金在下半年

向理财子加速集中

虽然规模由于市场的波动下滑，但长期来看，理财公司在整个理财市场中的地位并未受撼动，出现了集中化趋势。

分机构类型来看，截至2022年底，理财公司存续产品数量和金额均最多，存续产品只数1.39万只，存续规模22.24万亿元，较年初增长29.36%，占全市场的比例达到80.44%。

值得注意的是，理财规模逐步由银行表内转向表外理财公司。截至2022底，理财市场整体规模下降，理财公司规模却同比逆势增长了29.36%。同期国有大行、股份制银行、城商行的存续规模都出现了大幅下降，分别下降49.26%、82.99%、32.34%。

银行理财向理财子的集中化进程主要在下半年提速。2022年底，理财公司存续规模22.24万亿元，占全市场的比例为80.44%。而2022年6月底，理财公司存续产品规模19.14万亿元，占全市场的比例达到65.66%；2021年底这两项数据分别为17.19万亿元和59.28%。也就是说下半年集中度提升了14.78个百分点，快于上半年。

固收产品占比进一步扩大

银行理财品牌特色凸显

截至2022年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达94.50%，较去年同期增加2.16个百分点；混合类产品存续规模为1.41万亿元，占比为5.10%，较去年同期减少2.28个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。

尽管下半年受债市调整影响的理财产品多为固收类，但从固收类产品的规模占比来看，并未因此而下滑。截至2022年6月底，固定收益类理财产品存续余额27.35万亿元，占全部理财产品存续余额的93.83%；2021年底，固定收益类理财产品存续余额为26.78万亿元，同比增长22.80%，占全部理财产品存续余额的92.34%。混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品规模持续压降。

可以看出，部分由于投资者长久以来对银行理财收益稳健的预期，也部分由于银行理财原本脱胎于银行体系的资源禀赋，固收类产品纷纷成为居民银行理财的首选，也成为了机构的主推产品。

国信证券银行业首席分析师王剑认为，目前银行理财权益类资产配置较低，未来有扩张空间。资产配置上，产品组合中债券占比超50%，合并存单口径后超过60%，非标资产占比仍有6.5%。相比而言，权益类资产占比3.1%，公募基金占比2.7%，整体处于偏低水平。考虑到客户风险偏好随着权益市场走暖而逐步提升，权益和公募基金占比仍有扩张机会。

此外，由于对稳健收益的需求逐渐明晰，为了提升收益上限，银行理财选择拉长久期的趋势也成为了集体性选择。2022年12月份全市场新发封闭式产品加权平均期限为498天，较年初增加3.53%。其中，1年以上的封闭式产品存续规模占比有所上升，截至2022年底占全部封闭式产品的比例为72.60%，较去年同期增加9.64个百分点。

不过，银行理财配置债券的比例去年以来呈现下降趋势。截至2022年底，银行理财投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产规模分别为19.08万亿元、1.94万亿元、0.94万亿元，分别占总投资资产的63.68%、6.48%、3.14%；而2022年6月底，投向债券类、非标准化债权类3资产、权益类资产余额分别为21.58万亿元、2.27万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的67.84%、7.14%、3.21%；2021年底，投向债券类、非标准化债权类6资产、权益类 资产余额分别为 21.33 万亿元、2.62 万亿 元、1.02 万亿元，分别占总投资资产的 68.39%、8.40%、3.27%。

从配置债券类别来看，截至2022年底，理财产品持有信用债13.68万亿元，占总投资资产的45.66%，占比较去年同期减少2.47个百分点；持有利率债1.42万亿元，占总投资资产的4.74%。

平均收益率逐年下滑

回顾往期数据，除2022年上半年平均收益率出现过小幅上涨外，整体来看，银行理财平均收益率呈现下滑态势。

（数据来源：中国理财网，注：2019年上半年和2019年数据为封闭式产品平均收益率）

具体来看，2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益3602亿元；理财公司累计为投资者创造收益5198亿元，同比增长1.45倍。2022年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。

2022年上半年，理财产品累计为投资者创造收益4172亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益2103亿元；理财公司累计为投资者创造收益2069亿元，同比增长1.65倍。2022年6月，理财产品加权平均收益率3.61%，较去年同期增加9BP，高出10年期国债收益率83BP。

2021年累计为投资者创造收益近1万亿元。2021年各月度，理财产品加权平均年化收益率最高为3.97%、最低为2.29%，收益率波动相对平稳。

代销机构数量飙升

母行依赖度下降

2022年，理财公司发行的理财产品累计代销金额53.59万亿元。具体来看，4家理财公司的理财产品仅由母行代销，25家理财公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道，较去年增加4家。

从代销渠道拓展情况来看，2022年理财公司理财产品由母行代销金额占比整体呈现下降态势。剔除母行代销的情况，理财公司合作代销机构数量逐步上升，12月有328家机构代销了理财公司发行的理财产品，较1月多出212家。截至2021年底，剔除母行代销的情况，共有97家银行机构代销了理财公司发行的理财产品，代销余额1.60万亿元。可以看出理财公司正不断拓展母行以外的代销渠道。

END

►►►

往期荐读

扫描二维码 添加“21资管小助手”入群